经理观点

探讨环球企业债券趋势

环球企业债券的投资领域甚为广阔,拥有数以千计的发行者。投资者能通过证券来把握获利的机遇。

15/05/2018

Michael Scott

Michael Scott

固定收益基金经理

环球企业债券的投资领域甚为广阔,拥有数以千计的发行者。投资者能通过证券来把握获利的机遇。要识别这些机会,一个有效的方法是理解那些对公司表现产生影响的长期趋势或“主题”,这有助于我们在所有企业债券行业中发掘出赢家与输家。

网上数据的需求不断增长

我们现时正处在数码时代,我们经由网上处理的工作及在网上花费的时间越来越多。企业正在以更高效益的方式利用数据以识别顾客、与顾客沟通及提供服务。数据量不断增加,从而为沟通网络带来更大的需求以应对其改变。

有能力开发所需基建设施及通过创新提供适当产品方案的公司在这个数码时代将会如鱼得水。相反,那些无法适应消费需求模式变化的公司将会面临困境。


人口结构

理解客户群体的人口结构对企业至关重要。人们的平均寿命正在不断提高。年轻人对健康问题(例如饮食及吸烟)有更好的理解,并拥有更好的医疗保健服务。

不同人口群体的财富分布有所不同。每代人的消费项目及习惯均有差异。随着科技持续带来变革,部分人口将会在就业方面遭遇新的挑战。作为投资者,我们需要考虑哪些公司的商业模式能够有效地适应这些人口结构趋势的发展,以及哪些公司将会面临风险。

科技

科技正在快速发展,并对我们的生活产生多方面的影响。对于企业而言,通过减少对于能力有限的人类劳动力的依赖,科技发展将会带来提高工作效率的机会。这些效益提升会涵盖所有商业流程,从工厂及设计到会计及人力资源管理。

随着我们对环境污染威胁的意识不断提高,这将会促使我们对科技作出变革,例如在制造业及交通运输中使用更洁净的能源。消费者将会要求更精密的解决方案,例如通过智能手机及电子设备。

虽然制造机器人或提供人工智能解决方案的科技公司将会成为较明显的受益者,但其影响将会遍及整个价值链,例如其中的材料供应商、金融从业者及雇员。

我们也需要考虑科技带来的威胁,例如网络犯罪及企业会如何应对这些极为复杂的威胁。我们可寻找那些已制定完善计划以应对该项威胁的债券发行者,或者那些能够受惠于提供网络安全解决方案的公司。

柴油引擎的环境影响

由于柴油引擎的二氧化碳排放量相对低于汽油引擎,这使柴油引擎近年来受到欢迎。然而,目前的研究显示,柴油引擎产生的二氧化氮及微粒或对健康尤为有害。有鉴于此,以及为了实现降低环境污染的目标,各地政府将对汽车排放实施更严格的限制,并增加对化石燃料汽车的征税。

最重要的是,我们需要以前瞻性的眼光识别哪些汽车制造商的财务预算能够轻松应对新的排放标准,以及哪些公司将会面临较大困难。我们也需要理解电动车技术的发展:哪些公司正在驱动创新,哪些公司表现落后。

化石燃料引擎涉及复杂的价值链。最重要的是我们需要研究哪些供应商在不作调整的情况下将会较易受到柴油销售下降的影响(例如柴油专用引擎零件或燃料交付基础设施),以及哪些供应商不会受到影响(例如汽车内饰及仪表)。

以上是一些我们能够进行研究的主题的例子,从而得知环球变化趋势。各项主题不会单独产生影响,而往往会共同产生综合影响(例如科技及网上数据需求)。这些主题令我们能够提前洞察世界的变化趋势,从而为我们带来对个别发行者作出判断的基本依据,以及确定其商业模式能否应对由这些主题带来的挑战。通过识别多项主题以及这些主题相结合的特定例子,这使我们能够以高瞻远瞩的方式发掘出特定发行者的主要吸引力或实际风险。

 

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