基金經理分析

歐洲最新經濟預測:日漸強大

歐元區經濟預計將會日漸增強,而重要的是,經濟復甦的範圍也正不斷擴大。

30/06/2017

歐元區經濟預計將會日漸增強,而重要的是,經濟復甦的範圍也正不斷擴大。由於政治風險暫時減退,這或會吸引投資者再度買入歐洲資產。

葡萄牙及西班牙引領歐元區經濟強勁增長

第一季度的歐元區實際國內生產總值增長維持於0.5%水平,與市場的普遍預期一致。目前的經濟增長率為按年上升1.7%,高於市場趨勢。按私人企業調查指數計,經濟增長率的提高或意味著未來幾個季度的國內生產總值增長仍有望上升。然而,我們亦需考慮到這些調查指數僅涵蓋企業的前景。

縱觀各成員國的經濟表現,葡萄牙及西班牙引領第一季度的經濟增長,分別增長為1%及0.8%,兩者均高於市場預期。而德國亦錄得強勁升幅,本季度的增長為0.6%,高於上一季度的0.4%。至於法國的經濟增長則略微放緩至0.4%,較曾經於上一季度上調的0.5%低。儘管法國總統選舉曾帶來不明朗因素,但最新的國內生產總值數據顯示,企業投資錄得過去五個季度以來最快的增長。與此同時,意大利繼續表現落後,經濟增長率維持於0.2%水平不變。鑒於意大利將於未來12個月舉行大選,經濟增長前景將會成為公眾的投票關鍵,選民或會因經濟增長乏力而支持國家更換領導層。至於目前正與國際債權人談判啟動新一輪救助方案的希臘,其經濟已再度陷入衰退。希臘經濟的危機持續加劇,其實際國內生產總值仍較2007年的高位低27.7%。

歐元區最新經濟預測

展望未來,歐元區前景明朗。採購經理指數仍接近六年高位,而各國之間的差異已收窄至2004年以來的最低水平,顯示經濟復甦的範圍正不斷擴大,而各成員國復甦的進度亦在同步進行。

德國作為歐元區經濟增長的引擎,經濟亦出現全面的復甦勢頭。德國IFO商業景氣指數於5月份升至記錄高位,目前和前瞻性的指標均顯示經濟增長的動力強勁。在一眾主要成員國當中,德國、法國及意大利的國內生產總值增長均錄得上調,而西班牙則維持不變,今年及明年的情況均是如此。

歐洲央行已取得令人矚目的成就。歐洲央行行長德拉吉曾在荷蘭議會的演講中表示,他同意現時的經濟前景已變得更為均衡。因此,我們預期歐洲央行將於下次會議將風險評估升級。然而,我們不應將此政策看成即將出現調整的現象。

因此,我們並沒有調整我們對歐洲央行政策的預測。我們預期每月的購債規模將由2018年1月起,再度縮減至每月400億歐元(該消息或於9月份宣佈),隨後於第三季度起,進一步削減至每月200億歐元,並最終會於2018年第四季度下調至每月100億歐元。這將為2019年初的加息鋪路。

 

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