基金經理分析

ESG評級如何衡量企業面對的爭議風險

整合ESG(環境、社會和管治)因素並融入投資分析不僅能夠管理爭議風險,而且能夠分析有關公司未來的發展。

14/09/2017

Alexander Monk

可持續投資分析師

備受關注的企業爭議常會被用作證明ESG分析的價值。

大眾汽車(Volkswagen)的排放醜聞、安然(Enron)的造假事件及英國石油(BP)的深水地平線(Deepwater Horizon)漏油事故等典型例子分別證明,如果投資者能夠更好地理解公司的管治及政策,則有望避免重大損失。

我們的分析顯示,若投資者希望傳統的ESG評級能夠幫助他們在這些問題被揭發前將其識別,他們或會感到失望(圖1):

ESG評級並未展示出明顯的預測價值

相對於評級較差的企業而言,評級較好的企業反而稍為較有可能遭受爭議。這顯示透過傳統的勾選式指標來評估公司的可持續性或不能夠有效地衡量爭議風險。

ESG評級已因應爭議而作出改變

平均而言,在爭議被公開之後,企業的評級會在幾個月之內下降一整個級別。大部份評級的計算程序將企業爭議包括在內,這可以避免對受質疑的公司給予高評級,從而免於評級的聲譽受損,同時這亦掩蓋其預測能力有限的缺點。

過往爭議並不能反映未來爭議

我們發現公司曾面臨的爭議事件數目與其未來是否會面臨爭議之間並無明顯聯繫。因此,對過往爭議評級過分依賴有可能減低其有效性。

整合ESG因素並融入投資分析

這並不表示第三方ESG評級沒有價值。相反,這表示理解第三方評級及如何使用這些評級是非常重要的。對我們而言,有效的ESG分析意味著我們需要調查公司的ESG表現,並將該項分析融入投資決定中。

此外,有效的ESG分析不僅是為著預防爭議風險,研究商業運作模式可持續性的價值在於它能夠分析有關公司未來的發展。

 

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