資本投資者入境計劃^

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基金名稱 可認購單位類別 投資目標
港元債券* A類累積 - 港元
A類收息 - 港元
A1類累積 - 港元
基金旨在通過投資於以港元定值的定息和浮息證券,以提供資本增值和收益。
香港股票* A類累積 - 港元
A類累積 - 美元
A1類累積 - 港元
D類累積 - 港元
基金旨在通過投資於香港特別行政區公司的股本和股本相關證券,以提供資本增值。
中國優勢*# A類累積 - 港元
A類收息 - 港元
基金旨在通過投資於中國公司的股本和股本相關證券,以提供資本增值。

 

為何選擇施羅德?

豐富經驗和投資專才

基金由施羅德屢獲殊榮的投資團隊負責管理,包括「亞洲固定收益」管理團隊及「亞洲股票」管理團隊。管理團隊擁有資深投資經驗;港元債券的基金經理有13年,香港股票的基金經理有20年及中國優勢的基金經理則有18年投資經驗。

廣泛的資源及深入研究

「亞洲固定收益」管理團隊由12位投資專才組成,「亞洲股票」管理團隊則有40位投資專才。投資團隊更可分享到施羅德全球逾350位基金經理和分析師所深入研究的成果。

表現卓越 屢獲殊榮

投資團隊均屢獲殊榮,包括理栢及晨星所頌發的基金獎項於管理亞洲固定收益及亞洲股票之優越表現。

 

銷售文件及基金專頁

港元債券

香港股票

中國優勢


^ 「資本投資者入境計劃」已由二零一五年一月十五日起暫停直至另行通知為止,請查閱香港入境處網站及/或向你的金融中介機構查詢詳情。
* 以上提及的基金屬於施羅德環球基金系列。投資涉及風險。過往表現未必可作日後業績的準則。詳情(包括風險因素)請參閱有關銷售文件。
# 請參閱有關此基金的投資者公告

2017年12月

2018年,我們預期亞洲市場將會受到正反兩方面共同影響。環球經濟增長及低通脹將為新興市場(包括亞洲市場)表現帶來強勁的動力。美國、歐洲及日本央行將會謹慎地撤銷寬鬆政策,從而令金融市場能夠繼續取得良好表現。然而,有多項因素可對此產生相反作用,包括油價上升會對亞洲區內的部份能源進口大國造成影響。中國仍有未知之數;經濟放緩的幅度大於預期將對亞洲大部份地區帶來負面影響。市場將會從這些事件的結果中尋找訊號,但我們預期2018年將會對亞洲固定收益的整體表現有利。

美國經濟的增長動力上升,資本開支增長及生產力增強為經濟復甦帶來支持。我們預期第一季度將會出現正常的季節性調整,但這些不利因素將會被美國稅項改革法案的利好情緒所抵銷。歐洲方面,受惠於歐洲央行實施超寬鬆的政策以及歐盟政治上的團結,經濟復甦仍處於正軌。鑒於當局僅會非常緩慢地收緊貨幣政策,我們預期經濟復甦將會持續。日本正處於數十年來最長的經濟復甦期。然而,日本央行仍維持負利率,並透過繼續買債將十年期政府債券孳息率維持於零水平。中國方面,經濟增長持續優於預期,並對已發展及新興市場經濟體系的增長帶來貢獻。

人口因素、科技及全球化等因素導致通脹異常低迷。聯儲局雖然認為美國就業市場已出現顯著改善,但亦更加擔憂通持續脹低企的時間或會超出原先所想。我們預期環球各央行僅會緩慢地撤銷寬鬆貨幣政策。雖然上述因素將會對亞洲債券及貨幣帶來重要支持,但仍有部份阻礙因素將會不時對市場產生不利影響。

由於貨幣政策緊縮、供給側改革以及環保政策的影響,我們預期經濟增長率將會輕微放緩。中國領導層已於中共十九大會議上公布主要政策目標。當局將會淡化經濟增長目標及抑制槓桿比率過高,並將解決環境污染問題作為優先任務。雖然中期而言這些政策將帶來利好影響,但亦會導致中國對亞洲出口的需求放緩。

香港方面,按揭利率上限已促使香港銀行採取措施對沖按揭風險。銀行進行的資產負債表活動已導致短期利率上升,並使香港政府債券孳息曲線的坡度進一步變得平緩。因此,長債與短債的息差進一步縮小,短債變得相對吸引,因此,我們減持長期債券。香港企業債券方面,估值持續高於歷史水平,而我們將主動尋找機會,例如當市場表現脫節的時候,以在適當水平增加配置。

2017年12月

股市於2017年表現非常強勁,而香港股市成為全球表現最佳的市場之一,撰寫本文時,恆生指數今年已錄得逾30%的升幅。這的確是令人矚目的表現,因為在踏入新的一年,意外勝出美國大選的特朗普極度反對自由貿易和特別針對中國,令全球市場面對相當嚴重的不明朗因素。以往一直窒礙亞洲市場升勢的美元同樣勁升。此外,聯儲局如預期般實施多次加息並開始縮減資產負債表。經過長期的超低息環境之後,上述因素皆會影響環球資產市場的平衡。與此同時,北韓對該地區的安全威脅越來越明顯。

但實際上,股市表現一直由温和的經濟增長環境支持,並未受年內各地政局變化影響。環球經濟增長已適度增強,而更重要的是通脹壓力仍非常低。因此,雖然聯儲局加息三次及開始縮表,但債券孳息率仍維持於接近歷史低位。與此同時,美元已由此前的高位回落。雖然美國發表充滿不友善的言論,但未見有明顯針對貿易的制裁行動。而環球貿易經過多年的蕭條之後逐漸增強。這種「不冷不熱」環境,正是股票投資者最理想的環境,因為經濟持續增長將為企業盈利帶來支持,而資本成本上升未對估值造成壓力。

今年中國市場的環境較為參差。由於信貸強勁增長及樓價上升的滯後影響已開始抑制投資開支增長,而外圍環境增強已為出口帶來支持,2017年的經濟增長較2015/16年有所改善。消費亦維持穩健,同樣受惠於家庭貸款快速增長以及樓價上升帶來的財富效應。然而,有別於大部份西方經濟體系,中國市場利率和債券孳息同時急升,因為央行採取行動,試圖從影子銀行體系中抽走槓桿借貸導致的部份過剩資金。部份原因是市場流動性的差異,導致中國在岸A股的表現,普遍較離岸H股和美國上市的同類股票遜色。

最近幾個季度的國內生產總值及投資開支增長表現良好,這有助中國「舊經濟」周期性質較高的行業。但中國股市強勁升勢,部份是依靠那些能夠長期受惠於服務業強勁增長趨勢的公司所帶動。騰訊、百度、阿里巴巴等互聯網公司繼續保持快速增長並佔領傳統公司的市場佔有率,包括零售、廣告及娛樂等,而且催生手機遊戲、雲端計算等盈利豐厚的全新市場。由於消費者對於汽車、電子產品、家居裝飾等升級的需求殷切,一些公司能夠向本地買家銷售夢寐以求的產品,將會在這股趨勢下享受極大的利潤增長。城市居民收入增長亦持續為旅遊及教育等領域的需求帶來強勁支持。

令人振奮的是,過去兩年當局透過互聯互通機制逐漸開放A股市場,投資領域大幅擴大,從而捕捉市場的增長趨勢。

香港方面,我們著眼於那些增長表現跑贏本地經濟的公司,以及增長較地區或全球同業迅速的行業(銀行、保險公司、集團公司、製造業等)。美元及港元利率逐漸上升,為其中部份金融股的利潤及收入帶來進一步支持。此外,我們亦繼續認為部份傳統的香港地產股估值吸引,特別是那些以商業地產而非住宅市場為主的公司,受惠於商用物業供應匱乏,租金和經常性收益上升,進而支持長線股息強勁增長。美元利率上升通常會對這些股票表現造成阻力,但股價的表現已持續與香港樓市的表現脫節,而鑒於許多公司的資產淨值折讓接近50%,我們認為股價已反映大部份風險。