多元資產投資觀點

經濟成長與波動性共舞 新興市場看漲

本月,我們對股票維持正向觀點,儘管股票評價常在景氣循環後期面臨下跌的風險,但是我們認為強勁的企業盈餘成長足夠加以抵銷。另一方面,我們對政府公債維持負面觀點,有鑑於經濟成長與通膨壓力,但短期內,政府公債報酬或有機會盤整向上。

2018年5月11日

莊志祥

莊志祥

施羅德投信多元資產投資團隊副總裁

本月,我們對股票維持正向觀點,儘管股票評價常在景氣循環後期面臨下跌的風險,但是我們認為強勁的企業盈餘成長足夠加以抵銷。另一方面,我們對政府公債維持負面觀點,有鑑於經濟成長與通膨壓力,但短期內,政府公債報酬或有機會盤整向上。

施羅德投資雷達將持正向觀點的資產劃入灰色加碼區,需小心留意的資產則劃入紅色減碼區,而本月的最新配置則以藍色區域標註。用色彩配置,讓投資人能快速掌握投資動向。

  • 美股連續擴張已趨歷史第二長壽紀錄,從四指標看全球經濟環境。目前仍處「景氣擴張」階段、美國升息幅度未超出投資人預期、美國殖利率曲線穩定及弱勢美元支持全球流動性環境。
  • 貿易戰爭開打,需留意波動風險,建議投資人以多元資產配置介入市場。過去這一年全球貿易是推動經濟擴張的主力,倘若美國持續向保護主義靠攏,屆時全球經濟前景將面臨挑戰。
  • 股市方面,看好基本面佳的新興市場。拜有利的總經環境與全球貿易復甦之賜,我們持續預期新興市場企業盈餘將強勁成長。
  • 債市方面,看好新興市場債。因新興市場目前仍處於「景氣復甦」階段,且目前仍未看到立即性的通膨威脅。

最新多元資產佈局建議:

資產類別

本月

上月

市場動態

加碼

新興市場股票

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拜有利的總經環境與全球貿易復甦之賜,我們持續預期新興市場企業盈餘將強勁成長。

日本股票

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我們持續看好日本企業盈餘上修的前景,但是目前受到強勢日圓的影響,盈餘目標上修的時間點可能會延後。

歐洲股票

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我們預期歐洲經濟將維持強勁增長,但是強勢歐元令我們維持審慎的態度。

美國股票

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儘管美國股票評價居高不下,但是在強勁經濟增長與稅改利多的支持下,企業展現強勁的盈餘上修動能,支持我們正向看待美股的觀點。

新興市場

當地貨幣債

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我們對新興市場當地貨幣債維持正向觀點,因為目前仍未看到立即性的通膨威脅,且新興市場仍處於景氣循環的中期、而非末期。

股票

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我們對股票維持正向觀點。儘管股票評價常在景氣循環後期面臨下跌的風險,但是我們認為強勁的企業盈餘成長足夠加以抵銷。

能源

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儘管美國頁岩油產量增加,石油輸出國家組織維持減產協議將使得今年國際原油市場出現微幅供不應求的情況,且目前能源商品仍具備正利差。

中立

日圓

0

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貿易爭端升溫將對貿易依存度最高的亞洲貨幣影響最甚,因此目前日圓正面臨貿易戰爭與強勢日圓帶來的疑慮。

信用資產

0

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儘管投資評價已略微改善,但是隨著資金動能與基本面轉趨疲弱,未來投資評價獲得的支持也將有限。

減碼

政府公債

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短期內,政府公債報酬或有機會盤整向上,但是有鑑於經濟成長與通膨壓力,中期而言我們仍對政府公債抱持負面觀點。

美元

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中期而言,我們將持續處於穩定或弱勢美元的環境,因為資金成本持續攀升,但經濟未加速增長。

黃金

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目前,我們對黃金維持負面觀點,因為目前金價相對於實質利率的水準已相對高於歷史平均值。